玩家必知“金牛座大厅如何买房卡 ”详细房卡怎么充值教程2026年09月25日 06时37分11秒
文/新浪财经香港站 赵岚
9月22日 ，光模块头部公司纳真科技（9856.HK）港股挂牌，公司发行价32.96港元每股，募资近57亿港元 ，挂牌首日最高涨幅约19% ，最终收涨4.6%，是9月香港IPO市场少数收涨新股 。
纳真科技总裁洪进对新浪财经表示 ，“今天（9月22日）不错 ，（保荐人等中介机构）他们很给力 。 ”
“算力最终的支撑点是光的连接“
纳真科技主攻光模块与光芯片的研发和量产，根据弗若斯特沙利文的统计 ，公司在全球专业光模块市占率约4.0% ，排名第五。
综合不同机构统计口径，第一名为中际旭创 ，市占率约28-30%；第二名新易盛 ，市占率约15-18%；第三名美国公司Coherent（高意）；第四名为中国信科旗下光迅科技 。
随着AI的大规模应用，多家数据机构报告认为全球AI光收发模块市场规模在未来三五年将保持高增长 。
LightCounting预测 ，AI光互连市场将从2025年的100亿美元增至2030年的800亿美元 ，年复合增长率超过50%。
外资投行高盛在9月最新发布的全球光模块报告中，同样大幅上调行业预测，认为2026年至2028年全球光模块市场规模预计分别约677亿 、1314亿 、1485亿美元 。当中其远期2028年的预测 ，较此前预测上修幅度超过115% 。
市场认为光模块的增长并非短期脉冲 ，行业进入 “量增、价升和结构优化 ” 的红利阶段。
目前，在行业全球排名前五的光模块企业中 ，有四家来自中国 ，包括纳真在内的一众中国光模块企业业绩增速领跑全球 。除纳真外，中际旭创H股也在7月底挂牌 ，此时上市的光模块公司 ，似乎在用资本开支的扩张追赶行业放量的节奏 。
据纳真招股书披露，其上市募资的52.9%投向研发 、25.1%用于光模块及光芯片产能扩张和自动化升级。
洪进认为 ，随着AI技术不断发展 ，应用层面的探索也会不断扩大，“未来还有很多事情要做 ，但不管做哪方面事情 ，最后都需要算力，算力最终有一个支撑点，就是‘光的连接’ 。当算力做得越来越大 、要求越来越高的时候 ，光作为速度最快的东西 ，就变成了一个不可或缺的技术 。“
“技术正在持续突破，真正的挑战在于量产与成本 ”
目前 ，“光的连接”技术门槛持续突破 ，产品迭代速度极快。
洪进介绍说，从2.5G起步 ，一路做到100G、200G 、400G 、800G、1.6T ，行业产品迭代明显提速。在光芯片层面，行业目前也有大功率激光器、超高速激光器 ，硅光 、InP 、混合集成等多条技术路线 。
但洪进认为 ，技术可被持续突破，真正的挑战在于量产与成本 。“怎么用最大的效率把它制造出来 ，以最低的成本供应全球AI市场。”
从量产规模看 ，供需端行业处于产能紧俏、订单饱满状态，公司普遍都希望扩大量产保证交付 。但洪进表示，量产对资本 、自动化 、技术三方面要求都很高 ，“有技术不见得就能成功 ，必须把技术发展和生产制造、自动化能力充分结合起来 ” 。
对于光模块企业来说，量产并非是“规模化建厂 ”的易事。
从量产的资本支撑程度看 ，光模块龙头单次扩产投入以百亿港元计 ，扩产周期以年计，投资巨大 。
从量产自动化能力角度看 ，传统光模块耦合早前以人工操作为主 ，耗时且依赖经验，而自动化组装线相比人工效率可提升约6倍 ，只是对机器的要求较高 ，需要实现“把器件放到对的位置 ”，对精度的要求是“微米级”甚至“纳米级 ” ，也并非所有企业的产线都具备这样的能力 。
洪进认为 ，当所有人都在技术起跑线上时，真正的分水岭在于量产。
根据招股书显示，纳真募资额的25%将用于光模块及光芯片产能扩张和自动化升级 。
全球织网：多区域布局消解地缘风险
近年来 ，全球科技供应链布局逻辑持续调整 。对于全球光通信企业而言 ，完善的多区域产能布局，是维系头部客户合作 、提升全球市场竞争力的重要支撑。
洪进介绍以纳真科技为例介绍 ，“纳真构建起覆盖中国 、美国硅谷、新加坡的全球研发体系 ，以及中国 、泰国 、美国等多地制造网络 。 ”
对于在海内外同时建厂的中国企业而言，多基地协同可以降低业绩波动性 ，提升增长确定性 。
海外市场已成为纳真科技重要的增长极。数据显示 ，今年上半年公司海外营收占比约40%。洪进透露，随着全球客户开拓取得积极进展 ，明年海外市场占比有望大幅提升 。
落子香港：融资平台与人才“桥头堡 ”
9月香港新股市场表现消极 ，目前仅有两家公司未破发 。纳真科技首挂冲高回落最终收涨，在本月的IPO行情中仍较为难得。
洪进认为 ，公司初次登陆资本市场表现“不错” ，（保荐人等中介机构）很给力 。 公司刚在香港联交所上市，会把香港作为重要的桥头堡 。
香港市场的融资功能自不待言，至于科技制造方面 ，市场普遍则认为香港缺乏土地资源与完整产业链。但作为企业视角 ，洪进认为香港有自身的优势 。
“香港院校自身有较多光学专业人才储备，且具备了汇聚海内外人才的条件 ，可成为研发据点 。 ”
由于背靠公司大股东海信集团支持 ，纳真科技拟在香港设立创新中心，依托海信全球化的资金、人才 、客户 、供应链等优势 ，可以快速搭建发展平台。洪进还表示 ，公司正在探索利用香港本地的资源，以更全球化的视角推进研发布局 。
对于一家刚刚踏入资本市场的科技企业而言 ，光模块赛道的长期主义逻辑已然确立 ，但能否将技术储备、全球化产能与资本力量转化为持续超越同业的竞争优势，仍需交由时间与财报检验 。可以确定的是 ，当全球AI算力基础设施建设进入深水区 ，光互连作为底座的战略价值只会愈发凸显。纳真科技的全球化征程，才刚刚拉开序幕 。
