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　　Meta Platforms（META.US）股价终于迎来了突破
。这家Facebook母公司股价在9月大涨36%，此前公司发布了个人AI助手Muse。该助手迅速攀升至美国应用排行榜榜首
，并缓解了市场对AI巨额投入无法带来回报的担忧 。Meta股价有望创下自2013年7月以来的最佳单月表现，距离加入2万亿美元市值俱乐部 ，仅差约1%的涨幅
。

　　Muse成催化剂
，股价戏剧性逆转

　　“在过去一年半的时间里，由于人们不确定AI究竟会带来积极还是消极的影响 ，Meta的股价基本持平
，而如今，Muse明确验证了其AI战略和定位的正确性。
”Asymmetric Capital Partners联合创始人兼管理合伙人Rob Biederman表示 ，并补充称：“AI代理将成为许多人进入互联网的入口
，这合乎逻辑，也使得Meta在竞争中占据了优势 。”

　　本月反弹标志着Meta股价的戏剧性逆转
。今年大部分时间里 ，由于市场对其巨额AI投资和针对社交媒体业务诉讼带来的法律风险持怀疑态度
，Meta的股价一直低迷不振。不到六周前，Meta在7月底发布令人失望的收入预测后 ，年内股价跌幅达18%，截至8月18日
，该股位列标普500指数表现最差的50只股票 。

　　然而，自那以后 ，Meta成为该基准指数中表现第三好的成分股
，涨幅达43%
。反弹始于上月末Meta同意支付最高180亿美元和解一桩社交媒体诉讼，消除了一项重大不利因素。但最大的推动因素 ，是对新AI产品及其潜在收入提升的乐观情绪
，这让Biederman等投资者相信Meta股价仍有上行空间 。

　　投资者对Muse反响热烈的一个迹象是，他们一直在抛售多个行业公司的股票 ，担心这些公司可能被颠覆
，情形类似今年早些时候AI初创公司Anthropic引发的抛售。

　　Meta已宣布与Instacart母公司Maplebear达成食品杂货销售合作，并与在线旅游公司Expedia达成合作
。在周三的一场活动上 ，Meta发布了多款获分析师称赞的产品
，包括一款配合Muse使用的掌上设备，以及无摄像头版本的智能眼镜系列。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth在9月10日报告中写道：“Meta仍处于发布前沿模型和广告以外AI驱动产品的早期阶段 ，仍有显著上行潜力 。
”他将该股评级从“中性”上调至“增持 ”
。

　　AI豪赌挤压现金流，估值分歧仍存

　　当然
，Meta仍有很长的路要走，需要证明其AI投入能够产生足够回报 ，以支撑巨额支出。今年资本支出预计接近1400亿美元
，是2025年约700亿美元的两倍 。这一数字预计明年将增至1970亿美元，2028年达到2150亿美元
。

　　巨额支出正在对财务状况造成压力。在去年产生460亿美元自由现金流后 ，Meta预计2026年自由现金流为负64亿美元
，明年为负292亿美元 。

　　这给公司带来了增长压力
。分析师平均预期，2026年销售额将增长26%至2540亿美元 ，净利润预计增长33%至806亿美元。但明年营收和利润增长预计将分别放缓至20%和9% 。

　　数据显示
，Meta基于未来12个月预期利润的市盈率为21倍
。虽然较6月低点不到14倍的水平显著上升，但大致相当于过去三年的平均估值倍数 ，较纳斯达克100指数的22倍略有折价。

　　“目前
，Meta 的估值倍数低于市场平均水平，但增长速度却高于市场平均水平 ，这本身就很有吸引力，而且它还拥有巨大的规模和分销渠道
，这些优势是竞争对手很难超越的，”Biederman表示 。

　　华尔街仍普遍看好Meta ，机构跟踪的分析师中超过90%给予“买入 ”评级
，但其股价接近分析师平均目标价，这意味着未来12个月的上涨空间可能有限。

　　GuideStone Funds首席投资官Brandon Pizzurro表示 ，鉴于此次上涨的幅度
，Meta股价容易回调，因为AI服务市场的看法变化很快
。他帮助管理290亿美元资产。

　　“随着新AI模型不断发布 ，市场对大型科技公司的看法似乎也在同样频繁地变化 。像Muse这样的产品
，会给市场带来新催化剂式的短暂兴奋，但如今要打动投资者的门槛越来越高 ，人们也有理由担心这些公司能否兑现承诺
。
”Pizzurro表示。